2018年，对于互联网巨头来说，不是好年景。

最近一周，陆续有不少数据机构出了2018年第三季度的数据报告，总的来看，不乐观：巨头普遍负增长，微信使用时长下降，连野蛮崛起的拼多多，也开始0增速了。

以前的互联网，每年都有新概念吸引大家的眼球，例如 O2O元年、VR元年、共享元年、直播元年……而2018年却成为上市破发元年，这显然不是个好消息。

据不完全统计，自2017年10月1日至2018年9月的近一年时间中，共有33家互联网公司境外上市（包含香港联交所），带给境外资本市场近2000亿美元的互联网行业市值。

这其中，仅有不到三分之一的企业股价维持在发行价之上。破发，成为互联网公司境外上市的常态。

01为何今年互联网这么难

短期来看，互联网行业入冬是大环境的变化。

中国的互联网企业，早已通过“互联网+”渗透到社会、经济、日常生活的各个方面。

根据报告，2016年第一季度至2018年第二季度，互联网行业发展景气指数与PMI相关系数高达0.85，也就是说当前实体经济的走向对互联网行业的影响巨大。

因此经济增长放缓或衰退期，互联网行业已经不是机遇的代名词，更多面临的是危机。

互联网企业早期都需要大量的资金投入，并且长期间都不怎么赚钱。经济好的时候可以烧钱大战、可以任性补贴，并且投资人对未来的预期好，也愿意给你烧。

但是今年来，美联储加息全球流动性紧张，中国国内又去杠杆，资金面也紧张。而缺钱对互联网企业是致命的。上市大潮说白了就是缺钱自救，但破发说明二级市场投资人对估值的不认可，行业挤泡沫也随之开始，大家都在勒紧裤腰带过日子。

当然短期趋势忍忍就过去了，怕的就是长期发展遇到瓶颈。

互联网时代，流量是一切的核心，科技的创新本质是缩短连接的距离，获取流量、分配流量。PC互联网的衰落，就是因为没有更加高效的工具做进一步获取流量，实现更便捷的连接。因此在2011年达到高峰后便止步于此，整个行业也到了天花板。

PC的销量变化，清晰的反映了这个变化。 

本以为互联网神话会随之破灭，但是移动互联网的大爆发，把很多企业的命给续上了，可谓是无缝衔接。

2011年，中国手机网民规模达到3.56亿，手机网民首次超越计算机网民，进入移动互联网时代，而最典型的微博和团购由于天然符合移动端的交互形态，实现了第二春。

现在的问题是，第二春也到头了。

数据显示，中国移动互联网的总用户规模，2018年前9个月才增长了3400万，而去年同期是6400万，同样的智能手机的出货量也同比大幅下降，也就是说移动互联网增长空间已经到顶了，市场进入存量时代。

02互联网行业为何焦虑？转型实在是难

六年后马化腾知乎再提问：未来十年哪些基础科学突破会影响互联网科技产业？一个月前，腾讯就调整了架构，新成立云和智慧产业事业群和内容事业群，原本七大事业群被改组为六大事业群。

移动互联网红利期过后，腾讯也迷茫，但至少它积累了大量的技术与资金，能够去拥抱新的基础科学，新的流量入口。而大多数互联网企业，只能眼看着时代落幕。

中国的互联网经济是典型的平台模式，以用户市场需求为导向，注重产品创新。

所以我们看到，虽然中国独角兽企业数量仅次于美国，占全球总数的 33.7%，但是电子商务、消费互联网、交通、金融服务等四大领域独角兽企业数量占比就高达 63.3%。而软件开发、数据分析、安全等技术门槛较高的领域，没有一家独角兽企业。

反观美国确是比较均衡。

美国拥有的互联网独角兽企业数量最多，达到 124 家，占全球总数的 46.4%，广泛布于 22 个行业领域。

从分布领域看，美国独角兽企业在电子商务、娱乐、硬件、安全等领域分布较为均衡，安全、数据分析、金融科技、纳米技术等领域独角兽企业更为美国独有，技术创新型企业较多。

中国的产品创新是在承接制造业劳动力转移的基础上，契合了低附加值行业的规模化需求，说白了就是将廉价产品通过网络卖给更多的人，家政、餐饮、外卖和出行等都是这样。

这种规模化的经济往往利润率很低，下游行业反而要承担这一部分费用，本身就利润微薄，还要被分走一杯羹。

由于产品创新的规模经济，并没有对生产率和利润率带来很大的贡献，随着互联网平台上的流量获客成本越来越高，整个行业成本都在不断抬升，增长也就遇到了停滞。

中国互联网企业，真正能通过技术创新从行业衰退期中转型，杀出一条血路的少之又少，以后互联网行业必然是拥有技术创新能力的几家巨头的时代。

03下半场，互联网企业未来在哪里？

联网高速成长了十几年，本质是连接，连接人与人，连接人与商品，人与信息。绝大多数在线的空间被占领，互联网就转向了线上与线下的连接，也诞生了新的独角兽如美团、滴滴等。

连接的基础工作已经完成，真正的下半场是什么呢？看新的技术带来哪些变革。

目前来看，物联网技术、5G技术、深度学习、人工智能、大数据、云计算等已经成熟，并在积极寻找合适的应用场景，这些技术什么场景能够广泛应用并提升效率？产业互联网是一个方向。

以美国为例，大家熟悉的Facebook、Netflix等To C端消费互联网公司其实只占据美国科技界的半壁江山，另一半江山属于以SAP、Oracle、Salesforce等为代表的To B端产业互联网公司,市值均已突破千亿美元。

产业互联网会使市场组织交易成本的降低，企业内职能被外包至专业化平台，这样社会分工协作就会进一步细化，设备利用率和劳动生产率都会提高。

其体量也大的惊人，可能会是消费互联网的100倍，制造、金融、医疗、汽车、物流、通信、交通……每一个领域都是万亿级市场，而“To B or Not to B”，也成为传统互联网巨头们的一个新命题。

但是正如前面提到的，互联网下半场技术壁垒很高，而此前在中国做消费互联网，轻松就可以获得几千万甚至几个亿的用户，大多数互联网企业搞科技创新都没什么积累。

所以说，互联网的下半场，大浪淘沙的时代到来，此前那些依靠资本催熟的互联网巨头，是时候展现点真本事了。

结语

中国已跨入一个产业资本过剩周期。进一步说，这一周期的形成原因一方面是过往积累的社会金融资产规模过于庞大，另一方面则是以往的金融运作模式由于宏观经济持续减速导致制造业以致整个实体经济吸纳能力减弱而不得已发生改变。

现有的增量经济很快就要终结，如不加快人工智能深度应用，培育壮大人工智能产业，经济很难再获得像上一个20年那样的新动能。

下一个风口，在人工智能。