遭到退押金“挤兑”的ofo，如何收拾这个残局？2018年12月19日，北京，在小黄车总部互联网金融中心大厦前，前来退押金的人排起了长队。

2018年12月19日，北京，在小黄车总部互联网金融中心大厦前，前来退押金的人排起了长队。

虽然小黄车在线上发布了退押金的承诺，但仍然无法打消人们对小黄车要黄的担忧，退押金人数仍不断增长。目前，排队退押金的用户，在线上排队的已经突破1000万人。

退押金对小黄车来说是一笔沉重的资金压力。目前线上退押金排队人数过千万人，按照每人99-199不等的押金平均计算，1000万人对应的押金至少也要十多亿人民币。

虽然外界对小黄车的财务状况没有准确的了解，但可以确定的是小黄车并没有足够的资金去应对这些问题，这对于今年初就陷入资金困境的ofo来说，是根本没有办法应对的债务压力。

现场排队，是目前ofo方面能够采取的唯一拖延办法。实际上，去到现场排队退押金的用户也被告知，现场没有办法退押金，想退还得在ofo的APP提交申请排队。在现场最多也是登记。

显然要解决小黄车退押金的问题，仅仅靠线下排队是没有办法得到很好的解决的。作为一家一年多前还被视为明日之星的独角兽级企业，走到今天这一步实在是令人心头万般滋味。

现场排队人群中很多是大爷大妈

ofo退押金事件走到现在这个地步，本质上是ofo整个公司的运营出了巨大的问题，已经产生了信任危机。可以想象的到的是，由于小黄车目前的商业模式实际上并不十分清晰，即使选择债务重组，在如今的资本低潮期，恐怕也很难遇得见能够出手相助的白武士。

虽然戴威在今天的全员公开信中仍然坚称要“不逃避，勇敢活下去，为我们欠着的每一分钱负责，为每一个支持过我们的用户负责”。但他的信中实际上也已经透露了ofo即将选择的结局——在他的信中感谢了“已经离职或是将要离职的各位同学”，可以猜想的是，ofo很快要面临全面减员并停止运营。

现场贴出告示

由于实际上整个共享单车行业内几乎没有赢家，共享单车在商业模式上的坑，需要重新审视。

ofo的败局其实很大程度上就败在了资本的傲慢和创业者的自信上，但是资本傲慢在哪里呢？其实是过度高估了估值的增长，或者说无视甚至低估了折旧的损耗。一门生意要成，商业模型都是要经过多次模拟测算的。用一个简单的公式来描述ofo的失败原因：

设资产为K，折旧率为 X， 毛利回报率为R。周期为T=1/X合理的项目回报应该符合 K(1-X)*R*T>K，把公式简化一下，就是 (1-X)/X*R>1

可以看到,如果折旧很高，那么回报再高也没有意义。

来退押金的市民手持的登记指引

今天的戴威，内心中应该非常后悔当初听了朱啸虎先要规模再求质量的发展思路。但商业世界没有“后悔药”，戴威虽然仍然在公开信中“坚持梦想”，但实际上，在他之前走错的每一步中，都偏离了梦想。

我们曾经在押金都退不了的ofo寻求上市解困，你怎么看？共享单车扩张的商业模式可以用下面的公式去计算：

每辆车成本 < 押金*每辆车押金人数

这是当时让资本欢呼的一个模式：初创公司一旦获客，还能得到正向的现金流辅助扩张。而押金部分，只需要维持“进金大于出金”这个条件，理论上即可动用押金池的沉淀资金进一步扩张规模。

但恰恰是这个模式，造成共享单车企业大面积挪用押金，并造成了今天ofo千万人排队的残局。

一着错，满盘皆输，覆水难收。

但我并不同情戴威，作为创业者和掌舵人，他在整个过程中其实有很多机会去让ofo的扩张主动放缓，至少，小黄车可以不至于如此的不耐用，让每个人都看得到的ofo的铺张浪费能够减缓下来

——正如损耗率X所揭示的那样，不爱护资产的企业，就必然导致亏损，从这个意义上说，戴威不是一个合格的企业家。

很多人穿着大衣前来排队

好的商业，是可以让用户得到好处，也可以持续的让生意经营下去。

好的商业，是可以共赢的。

在资本狂热期，很多资本都是拍脑袋的，很多资本对上述模型都没搞熟，这当然就是烧钱；又更有一些资本，是“我赚钱哪怕洪水滔天”的类型，只看估值只考虑自己未来如何退出的。他们的参与，不会产生好的商业结果。

ofo的倒下基本已成定局，这是今年倒下的最大的一只独角兽企业。千万人的押金，估计很难全部退还。这是巨大的社会成本。

不管结果如何，希望ofo最后的倒下，能够带给创业者、资本乃至各方参与者更深刻的反思和反省。中国的未来，再不需要这样昙花一现而又产生巨大代价的独角兽。