又一家标杆公司进入下坠通道。

今年3月，腾讯公布的第四季度财报，被称为“腾讯史上最难堪的一份财报”：最核心的游戏业务出现了环比下滑9.5%。

但最近这几天，腾讯用实力证明——没有最难看，只有更难看。

在刚刚发布的腾讯Q2财报里：腾讯2018年二季度净利润同比下降2%，环比下降23%。

这是13年来腾讯首次出现负增长，也是13年来的环比最大降幅，最要命的是，腾讯的市值蒸发了1500亿美金。什么概念？

 1500亿美金≈3个小米≈3个京东

梁宁曾经这么高度评价过腾讯：

腾讯推出的每一个产品，都是为了改变一条大河的流向。

QQ是一条大河，微信是一条大河，百度是一条大河，百度贴吧也是一条大河……大河所过，形成自己的生态，巩固自己的水土。

马化腾用 “小步试错，快速迭代”的招数，一刀一刀，在20年间神挡杀神，佛挡杀佛，干掉了无数竞争对手。

兢兢业业的小马哥，创业20年，几乎没有错过中国互联网说有大的风口，可如今，竟然缩水到连远在非洲的Naspers都跟着大跌！

腾讯模式，再一次引起了业界广泛关注与猜测，从《腾讯没有梦想》到《全面反思腾讯战略》，篇篇万字长文让腾讯在3Q大战之后，又一次成为话题的中心。

腾讯的最大问题到底是什么?

问题一：

投资能力大过产品能力，

用户时间正在被抢占

《腾讯没有梦想》一文毫不客气的评价腾讯——

“正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司。腾讯的强项早就不再是产品业务，而是投资财技。”

在过去7年的时间里，腾讯一共投资了600多家公司。单单2017年，腾讯花在投资上的钱，就高达1716亿。

2018年上半年，腾讯一共赚了1472亿，光搞投资就花掉了800亿，这一多半儿进账就花出去了。

腾讯vs 阿里 投资走势对比

而跟腾讯一个量级的阿里，这些年在创投领域也没少下功夫，但是跟腾讯比起来，可以说是小巫见大巫，不论在数量还是资金上连腾讯的一半都不到。

钛媒体在2017年末做了一个阿里腾讯投资数据表，并分析得出：

阿里的投资策略是——作为大股东投资，时机成熟了就要吃下你。

腾讯在投资方法论上则显得温和一些，马化腾说：“腾讯投资的基本逻辑是，除了通信社交和内容，其他都交给合作伙伴。”

腾讯不追求控股，不追求大股东，而是通过小比例占股的方式去投资，面面俱到，却又不专不精。

从投资轮次上来讲，腾讯A轮项目占31%，加上A轮以前的项目，占整个投资总比的41%。E轮以后的项目只占项目总数的25%。

图源：钛媒体

而阿里巴巴则是完全反过来，E轮以后的项目占比高达59%，A轮及A轮以前的项目只占16%。

图源：钛媒体

腾讯的投资贯穿了企业从创业到成长的全过程，尤其是相对重视早期投资，具有明显的成长型投资特征，这就需要耗费大量的精力和资源去扶持这些企业。

而阿里巴巴则相对聚焦在中后期甚至上市公司投资，就是明显的资本投资。

红杉资本一直是创投行业中的大牛，过去一直布局创投全赛道，今年上半年，腾讯投资企业的数量就直接超过红杉，拿下了创投圈一哥的地位。

腾讯买下全赛道

腾讯作为一家科技巨无霸，有钱了搞搞投资，也没必要酸人家，而且这也并不能直接指向腾讯市值蒸发的根本问题。

根本问题出在哪里了呢？自媒体接招创始人方浩认为：

问题出在了腾讯投资的这些公司身上。

从京东到唯品会，从58同城到这几天颇受热议的拼多多，这些个腾讯系的互联网公司，没有一个市值不跌的。

一个儿子表现不好，可能不足以动摇爸爸的地位，但是大部分儿子表现都不好，爸爸自然跟着受影响。

这几天，腾讯的爸爸Naspers也很头疼，这家最早投资了腾讯的南非公司创下2008年以来的最大单日跌幅，究其根源，也不言而喻，这是一个连环效应，理解Naspers为什么会跌，就能理解腾讯为什么会跌了。

问题二：

数据和算法都没有做到极致

财经评论员李国飞在万字长文《全面反思腾讯的战略》中指出了腾讯的另一个问题：

腾讯现在面临的两大强敌：一个是阿里巴巴，一个是头条系产品。在企业体量上，腾讯要比这两家公司都强大，但是单拎出来做某一产品，腾讯就败下阵来。

原因就是，腾讯的数据和算法都没有做到极致。

腾讯的死对头阿里巴巴，非常注重算法，从2013年起就投放大量资源进行千人千面算法的研究。

大家打开淘宝，每个人看到的展示商品都是不一样的，搜索同一种商品，每个人看到的搜索结果也是不一样的，带给用户的体验就越来越精准。

阿里巴巴去年做的风生水起的新零售，比如说盒马鲜生。它是一家生鲜超市，也是便利店，同时也是餐饮店。

这家盒马鲜生是马云的得意之作，它是根据阿里多年积累的数据和算法，精准到每一家店面的用户画像，因此，去盒马鲜生的用户体验一直都不差。

腾讯也看到了这里面的生意，投资了永辉，还给了永辉一些人脸识别啊，小程序之类的支持，这跟盒马鲜生表面上看起来差不多，都很新零售。

但是这些公司进行商业决策时，需要很多大数据以及相应算法，公司本身积累得还很不够，同时腾讯也无法提供，因此就跟盒马差了一大截。

对于数据，阿里比腾讯“饥渴”很多。

阿里在获取数据的途径太多了，比如，通过淘宝天猫交易，就可以知道用户买了什么，商品的价格等等。

除此之外，阿里旗下的蚂蚁金服还能获取金融数据，旗下菜鸟获取仓储物流数据，收购饿了么获取餐饮数据，创立盒马直接获取线下经营的各种数据。

而这些，都是腾讯所不及的，因为，腾讯的数据，只有一个单一的微信支付金额，维度太单一。

因此，阿里对于用户的画像清晰精准，而腾讯相对来说只能通过社交用户粘性去跟阿里竞争，但是转化效果却大差一截。

所以，这场战争的实质，是数据和算法之战。腾讯善于模仿，但在这方面的能力还很薄弱。

问题三：

腾讯的地狱级挑战，

产品方法论过时了？

第三点原因，是腾讯面对的地狱级挑战：马化腾需要反思，自己的产品方法论过时了吗?

2010年，腾讯启动微信项目，在所有互联网巨头中第一个转身。

有人说，”巨人转身慢“这句话，在腾讯身上不存在。

这得益于腾讯是最早执行”快速迭代微创新“的互联网企业之一，也就是马化腾经常强调的“小步快跑，快速迭代”：

不要等到完美再开干，但也不要一上来就干那么大，而是要及时开干，及时改善，让产品和市场齐步向前进。重点是：允许不完美，但要快速向完美逼近。

就拿微信来说吧，从2011年1月推出到年底，1年的时间更新了11个版本，平均每个月迭代一个版本。1.0版本还只有聊天功能，而真正从模仿过渡到创新，从2.0加入语音功能才开始。后来加入查看附近的人、摇一摇、朋友圈、扫一扫、微信公众平台，都是快速迭代的过程。

这种能力让腾讯击败了MSN、联众、盛大等众多的互联网巨头，获得强大的盈利能力。

可从这份腾讯史上最难看的财报来看：今日头条+抖音横空出世与崛起，让腾讯的地位岌岌可危。

几周前，抖音首次对外公布自己的全球月活跃用户数据：全球月活跃用户数超过5亿，国内日活达到1.5亿！

为了对抗抖音，腾讯花了大价钱扶植的微视，可财报里微视的日均播放量，排在最末位，连QQ自带的短视频都干不过，为什么？

抖音 vs 微视

因为腾讯做不到地狱级的单点突破。

马化腾给腾讯有一个八个字的产品方法论：用户体验，快速迭代。

头条系等移动产品则采取了另外一种方法论：地狱级的单点极致。

什么叫地狱级的单点极致，就是在大数据算法之下，把一点往死了做，不是普通级，不是精英级，一上来就是地狱级。首战即决战。

抖音的界面是极简，人工算法又有今日头条加持，但抖音最狠的一个点是，它做了很多工具，让普通人也会拍出高质量的视频，抖音发现页里评论几十万，甚至上百万，极其恐怖。

在地狱级的单点突破面前，先推出产品，再迭代的方法论，过时了！

张一鸣手撕马化腾

结语：

1999年，腾讯只有两个员工，马化腾和张志东，蜗居在深圳的一个民房里，埋首研发半年，推出QQ。

QQ之所以能成功，在于他是中国互联网史上第一家具有互联网思维的企业，他和ICQ的根本区别，在于互联网理念和软件理念的差别。腾讯已经成为国内公认的最具“产品”基因的互联网公司。

在手握QQ和微信两大中国最大社交软件之后，腾讯反而被质疑正在丧失产品能力。

这个世界的脉搏在转变。曾经，社交和游戏是腾讯的命脉，对于腾讯来说，这是神圣不可侵犯的，谁威胁这两个业务，腾讯一定买断、打死。

今日头条这么做，无疑是要掀翻马化腾的护卫舰！

但金错刀认为，目前，在产品层面，面对腾讯这个超级舰队，挑战的其实是腾讯的护卫舰，想挑战腾讯的旗舰，还是有难度的。

那么问题来了，腾讯市值蒸发1500亿，你觉得最大的问题出在哪？