陈伟星

泛城资本、快的打车、保险师等公司创始人，币安、火币、Qtum、Tron等区块链投资人

一、 设计加密货币的核心：如何让币有“流动性”

现在很多人说，设计区块链关键是要设计“共识机制”。

所谓的“共识机制”，不一定是pow（工作量证明机制）、pos（股权证明）还是啥，而是人们对币的产生规则、基础流通规则、消亡规则等整体的共识。通过数学和程序语言，来做一个trustless（去信任）的共识。

共识是人类合作的前提。

我觉得加密货币设计的核心目标，在于如何让币值得被“储蓄”，和如何让币有足够“流动性”。两者合在一起，我称之为“甲方流动性”，也就是谈判主动的那一方要求对方支付的币而产生的流动性。

要实现这个目标，我们得理解老百姓的预期和需求。所有的币都应该为百姓的预期和需求而设计，设计出让老百姓信任的币，不断的信任程度，就会出现不同的相对价格。

整个人类协作的需求是非常丰富的，所以我们币的共识设计也是非常丰富的。

比特币是其中的一种共识机制，通过足够的去中心化、简单、不可操控、安全性，实现了全人类的储蓄和记账的需求。

想设计出代替比特币这样的竞争币，已经没有了天时地利人和。但fork（分叉）机制，让比特币有了被竞争的可能性。

我个人认为小寒（吴忌寒：比特币大陆CEO，巴比特创始人，“巴比特布道者”）fork （分叉）BCH（比特币现金），实际上是为比特币引入了竞争的可能性。

这好比一个在野党，每个人都可以组建在野党。当比特币在天时地利人和上足够完美，实际上BCH几乎没有希望上台，除非有人恶意地想要控制BTC。当然人们有自己竞争的预期，不过BCH也依然有自己的价值。

ETH，开创了blockchain（区块链）建立智能生态的先河，类似ETH（以太坊）、QTUM（量子链）、EOS（为EOS.io区块链系统发布的基于以太坊的代币）这样的基础链，我们把他称之为community（社区）的生态商业模式。

这个community类似我们互联网时代的market place（进行买卖交易的市场），往往是最大的机会。

他们的核心竞争力和核心门槛，是如何让自己链上的生态币，形成网络效应。

二、基础链：好比建设省事社群

我们可以把任何一条基础链，看成是建设城市社群。链的底层功能，好比这个城市的马路、河道、水电煤；链上的token，好比这个城市的产业。

如果这个城市的产业，有了上下游的关联锚定，就有了产业的集群效应，于是就产生了这个城市的竞争门槛。当然这个城市的品牌也是很好的竞争门槛。

所有先发者在品牌上，产业引入，建立产业互动等方面，有了自己的优势；另外基础链的基金会，也是一定的优势（当然也有不好的地方）；基金会可以比作这个城市的招商引资基金，可以吸引生态成员入住这个基础链。

从这个角度看，如果早先高估值的基础链，入tron（波场）、量子链（QTUM）、eos、eth（以太坊）等等，即使吹很多牛逼，还有很多不靠谱，但已经有了很强的先发优势。那些有基金会的链，只要创始人不发神经病或者不被政府消灭肉身，基本就是与区块链同运了。

或者就是我说的基础主链的投资机会，所以我对tron这样的非常感慨：一个整体笑哈哈的小同学，莫名其妙地有了改变世界的大机遇。

但现在基础主链的最大问题，是缺少治理机制，也缺少了链上生态协同的机制；基金会缺少透明度；基础的技术性能，特别是安全性同样要面临很大的挑战。

好比一个城市，人群聚集了，但没有警察、没有城市治理秩序、产业布局混乱。

当然因为当前链的资产，以及跨链的资产，利于个人保护，但却是好的机制让群体决策。这样很多资产的使用、流向等决策权力缺失trustless（去信任）的机制，使得很容易被认为造假。因此，国家要监管，要提醒，要整治犯了错的人，因为只能靠人为的机制。

现在的blockchain（区块链）有太多的机制依然是线下的，有很大的信息不对称性。治理结构缺失，导致邪恶的做法横生。

 三、 经济体链：关键在于是否有一个带动的产业

任何信用都要不断的兑现才能支撑。

所谓的特色产业带动的链，或者特色产业带动的community，打法是实现一个产业的优势，因为这个产业本身的网络效益和数据效应（规模效应），来提高community的门槛。

但是区块链上的网络效应不是收益的垄断，而是类似“工会”一样的集群，通过平台内竞争来提高生产力。

我觉得任何链，都不应该有收入的账户，任何基金会，都应该归属于所有的持币者和被持币者决策；任何过多大的基金会，都应该按一定的方式销毁掉。当然，我相信这些“应该”仍然会有竞争和政治博弈来解决。

所以即使特色产业产生了网络效应，造成了“垄断”，依然不用去追求利润，不会造成对消费者的伤害。而对比公司制与资产负债表共识，公司大了垄断了，就反而会不断地追求收入和利润的增长。类似苹果这样的公司，已经形成了垄断的邪恶；阿里巴巴这样，与“让天下没有难做的生意”的使命，也开始产生了矛盾。

经济体链，要取消平台的利润，但依然会保证平台创造者的价值激励。可以通过coin的货币效应、权力设计、紧缩机制等方式，使得创造者早期持有的币增值而获益。

所谓的调整生产关系，就是协调消费者、所有者、劳动者、组织者与创造者这五类人的利益激励。我们要观察交易市场对价格的决定机制，创造性地设计共识，让这五类人在合适的激励下更加努力地工作，来维持币的竞争力，提高相对价格。

经济体链的发生，关键在于是否有一个带动的产业。比如横店影视城，带动了整个横店的发展。它依然是个commucity，但是被特色带动的。

四、 基于数字的商品与服务上链是未来最大的机会

这个我要回过头来，再普及一个经济学常识：

人类的财富，实际上分成两种：

一种叫做信用财富，比如货币、友情、亲情、信任、承诺等，可以用以获取人类需要享用的东西；

一种是实际财富，就是直接可以给人类带来享用的东西。

实际财富在数字时代，在剧烈地变迁。

任何实际财富，都是人类用时间组合能源、原子（物质）、比特（数字）三者形成的。我们可以把人类的财富分为四类：

1. 基于物质的商品；

2. 基于物质的服务；

3. 基于数字的商品；

4. 基于数字的服务。

未来的世界中，四种实际财富的比例类似1:2:3:4，后者可能还会不断地增加。

所谓“商品”的定义，是给提前准备好的人们需要的东西；所谓的服务的定义，是实时准备好提供给人们需要的东西。

因此，区块链上，先把基于数字的商品和服务先上链，就是最大的机会！

未来70%的实际财富，是基于数字的商品与服务。我们要快速地与这些实际财富上链，就能更加快速地锚定“信用的价值”。

五、为什么要寻找币改的机会？

现在我们提供生产力的组织中，绝大部分都是用公司制的形式存在的。这种制度已经超过上百年，虽有改进，但基本是统一框架下的。

公司制的核心是有限责任的法人、股权与资产负债表。

当我们的泡沫化足够大以后，我们的p／e rat（市盈率）的估值模型，实际上失去了早先的意义。它变成单纯的，被不同股权相对价格，以及进入资本市场的货币量锚定的共识机制。

刚才jeffrey（芝加哥大学经济学与金融学博士，bitcoin早期参与者，独立投资人）讲了，有限责任，促使人们使用债务，是个风险转移工具。我们的资产负责表，更是个风险掩饰工具。

我们传统金融工程的共识机制是非常单一的，并且被单一货币锚定，机制性的问题蕴含了巨大的债务风险。这些是落后的、危险的机制。

但是即使这样，在一定时间内，传统的公司，特别基于物质的商品与服务的公司，不会币改。

引起币改的原因是“大泡沫”，就和当时大家拆vie（协议控制，其实际含义是不通过持股的方式来实际控制一家公司）回来一样。

当前的环境下，寻找已经有一定成果的，基于数字的商品与服务的公司，特别是适合经济体化的公司，进行币改，是最好的机会。

如果这个公司，在传统的监管下有一定的灰色，或者国际化特征明显，有不确定性的政策风险，就更适合币改。

但是，我相信公司币改是会不断发生的。根源是，在未来的三年内，“大泡沫”会不断地变大！

第一，大泡沫，随着比特币增长的超级大泡沫；

第二，不断创新的共识算法模型可以被参考；

第三，随着区块链技术不断提高后的智能合约和高效性！

这三个原因，会不断让不同类型的公司，值得去币改，币改的形式也是多样的，是可以和公司股权制并存的。类似ht（火币），bnb（币安币）这个大泡沫，我认为是健康的大泡沫，是人类信用的大泡沫，如同爱情、友情，我愿意与你白头偕老还是两肋插刀，这是人的意识形态。

只要能与实际财富不断正向循环起来，就能长期看不断的增长。当然，因为比特币的持有者、投机者还很多，没有足够的长期储蓄者，这个泡沫会不断地震荡，甚至是强烈地震荡！

每一次震荡，都是提高信仰者人数和信心的过程。每一次震荡的价格底线，基本可以看成是上一次开始回调的点附近，因为每一次回调都是清理投机者的过程。

当前的环境下，因为法币通道不畅，在阶段性地被做空者短时间操控下，会割一波投机者的韭菜。确实如你所说，这是和传统公司基于资产负债表不一样的证券化资产，它可以一个生产力主体发两种不同共识的证券化资产（股票和币）。

如果3年内，也许不要3年，比特币涨到10万美元（我瞎说的不负责任哈），那么整个加密货币资产可能会到5-8万亿美元的市值，其实只要有3万亿美元的市值，就几乎可以垄断科技公司一级市场的早中期投资；并且吸引部分后期投资公司的币改。

如果到10万亿美元，我估计可以把很大一部分上市公司吸引过来币改。

第一，大泡沫，随着比特币增长的超级大泡沫；

第二，不断创新的共识算法模型可以被参考；

第三，随着区块链技术不断提高后的智能合约和高效性！

再强调下，这点，币改的三个最重要的前提！

从早中期投资开始，不断延伸到中晚期投资，再衍生到上市公司。这个过程中，有很多的币改投行的机会，也有很多的交易所的竞争胜出机会。

我觉得很多做传统投行的朋友，现在可以加快好好学习如何设计币改，抓这一波币改的机会。很多交易所的公司，也应该抓住这波机会。

大家会舍不得拿优质币去投资，要投也想跑赢优质币。所以在比特币快速增长时，不好融资，比特币减缓了，其他币就更会上来，这个时候适合融资。市场就是这么动态的。

币改的案例，大家可以看bnb（币安币），因为bnb的作用，推动了火币推出ht，okex也推出了自己的币。

币的多样性设计，可以为生产力主体带来力量。

关于币改，我就先聊到这里。大家其实更喜欢听关于币的使用是否会引起inflation（通货膨胀）和deflation（通货紧缩），和币到底如何使用。

未来会有无数种币，各种衍生的币，各种“共识机制”下的币，以及会出现一个温水煮青蛙式的计价货币转换和多样化的过程。

因为人类这100年习惯了单一货币与单一货币计价，不太容易习惯一个多货币时代的计价交换模式。

六、规则的核心在于保障更多人的权益

创业者也要好好学学法律，心中要有消费者和老百姓，不要做坑害人或者会不小心坑害人的事情。

我认为合适的立法与监管，本来也是种共识。只要是法律，是一个共同遵守的规则，公平一致的规则，就容易成为更多人群的规则。

在这个过程中，无论是计算机语言设定的规则，还是人为的规则，核心是如何保障最多人的利益，以形成人们内心的信任。

当区块链接下来可以形成很多机器语言的规则，所谓的code is law（代码就是法律），就是我之前提到的机器治理，最终都会获得全球政府的认同。