一个公司定价高了，就可以把公司股价打掉10%吗？

不要只看表面现象啊。

茅台能提价，而且能持续提价，原因在哪？因为它始终占据着白酒酿造行业最强大的话语权。

苹果售价提高，导致销量下滑，最多是股价下跌的一个表面原因，而实质原因在于，苹果没办法把供应链端上涨的成本，成功转嫁给消费者。相对而言，就是苹果在整个产业链的地位降低了。

相比之下，茅台在白酒酿造行业的地位，一直都是既可以持续提价欺负消费者、可以压榨原材料商（对白酒酿造来说，就是粮食供应商）、也可以控制职员薪水成本的，唯一能限制茅台涨价幅度的，就是政府价格管制。

苹果前几年强大，能够在多个供应商间周旋；而现在则受制于三星、索尼、夏普等厂商。

苹果现在用的是柔性oled屏，这个目前只有三星能提供，而且三星自己也要用，产能和良率也不是非常稳定。索尼和夏普也类似。（另外芯片的代工成本也没有下降。）

事实上，产业链话语权下滑，才是苹果股价跌的根本原因。

回到资本市场，高定价并不是杀苹果估值的原因，核心是大家意识到产业链话语权，发生了转移。

说的更直接点：苹果的第一位置，转让给三星这样的垄断厂商了。

具体论述如下：

１、苹果售价提高，而毛利率并没有持续提升，一直维持在38%左右。

在方框型红色线条中，我们看到毛利率从12年的43.9%，下滑到38%，最近几年持续维持在38%左右；

在椭圆形红色线条中，我们看到营业利润率，也是在下滑，从12年的35%下滑到26.7%，最近几个季度持续维持在26%左右。

也就是说，苹果最近几年的提价，并未导致毛利率和净利率大幅度提升。因此，并不是苹果吃掉了这部分提价利润。

问题可能在于成本转移上。

２、苹果的中国供应商，毛利率却持续下滑

制图来自：路过银河

苹果的主要中国零部件供应商，销售利率持续下滑，最终只能依靠微薄的利润，勉强度日。

这些可以替换的供应商，最终成为管道商，挣5%微薄的利润。

也就是说，并不是一般的供应商抢占了提价部分的好处，甚至某种程度上，这些供应商，是压榨的对象而已。

３、三星电子，尤其是三星半导体的毛利率、净利率持续提升

对于苹果手机而已，三星是其重要零部件，最值钱的零部件大部分来自这边。包括屏幕、闪存、内存等。

先来看看三星电子的利润率情况：

数据显示，其毛利率从2011年的32%提升至最近的46.5%，并且没有停止迹象。

营业利润率从2011年的10.7%提升至最近的25.2%。

由于三星的这些重要零部件，基本都是“我有人无”情况，处于垄断地位，即便是华为，也必须采购这些零部件。

初步原因似乎明朗了。手机产业链，可能只有三星过得不错，原因是其强大的产业地位，寡头形态。三星或许已经取代了苹果，成为手机产业链上最有话语权的人。

苹果在其财报中，已经表达过这类信息：

如“单一供应商或有限来源供应商”，已经写得很清楚了（当然，我并没有找到苹果关键供应商采购信息，和国内财报一般有披露）

实质上，关键零部件厂商，例如三星由于零部件工艺复杂造成的成本增加，可以提价，转嫁给苹果；而苹果没办法把这些成本转嫁给消费者。

因此，从根本上说，零部件的行业结构导致了这一问题，并使得苹果继续提价过程中，其转嫁能力下滑。也就意味苹果在产业竞争力方面不如以前，这就是根本原因。

另外，我们从感性方面，也可以做一些直观的解释：

１、单摄改双摄，双摄改三摄

一个手机安装多个摄像头，当然得多加钱，而且设备本身质量更高更强。

２、全面屏也是，屏幕还要切割

以前的屏幕不用切割，现在需要切割。这个工艺的成本需要有人承担。

全面屏要在屏幕上再扣个洞，又需要成本，此外还有损耗率的浪费。

３、屏幕大了，从原来的3.5寸，提高到6寸

举个例子：以前一个100*100米的面板，可以切割10000块屏幕；现在手机屏幕都变大了，再加上耗损，只能切割6000块了。

这些都是成本啊。创新也好，提升性能也好，都需要花钱，而在这创新过程中，苹果由于并没占据超级有利的地位，就出现产业竞争力下滑的问题。

产业议价权降低，创新成本没法转移，这才是苹果公司股价跌的根本原因。